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如何看待和判断降息的利与弊_中国信息报
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更新时间:2014年12月02日 08:58:30

如何看待和判断降息的利与弊

潘璠

    大约在10多天前,央行调整了存贷款利率。出乎意料的是,一段时间之内,若干最具影响力的门户网站的留言,从头到尾都是一边倒的点赞之声。大意就是利国利民啊,解决了企业融资难的问题啦,企业有积极性了,生产上去了,对老百姓还是有好处的嘛;作为房奴,也降低了还房贷的成本,高兴啊、鼓掌啊!诸多媒体也都在计算,可以少还多少多少的房贷,好像全中国每个人都是房奴似的。
    而他们似乎忘了,还房贷的只是一部分人,对全体储户而言,存在银行的钱获得的回报少了,难道真值得这么欢呼雀跃吗?各位都是在牺牲个人利益为国分忧吗?而即使对房奴而言,难道各位在银行就都是零存款吗?如果不是,那么您还房贷少花的钱中,至少有一部分是银行本应该给您的啊!
    几天来,诸多媒体对降息做了很多解读和跟进报道。有的说实属意外,有的则认为在意料之中。此次降息的特点是非对称降息,即贷款利息降低的幅度,要大于存款利息降低的幅度,使银行缩小了自己的盈利空间。其初衷和预期是非常明显的:一方面降低包括房企在内的企业融资成本,激发企业活力;另一方面在保持正利率的同时,让储户把更多的钱投向市场、乃至房市,促进消费。一些分析用“吐血”、“壮士断腕”来比喻银行作出的“牺牲”,说得有点儿太“高大上”了。作为“坐地圈钱”的机构,看一看其近些年在各地盖起来的大楼和管理层的薪酬,就知道有没有减少存贷差的空间了。虽然几天前还有媒体报道称,为防止存款流失,商业银行都没有降低存款利率,但笔者11月29日在工商银行得到的消息却是:四大国有银行的存款都降息了。确实,如果不降存款利率,银行的盈利空间更小,也难以达到鼓励消费、刺激楼市的目的。
    但值得指出的是,一段时间以来,我们充分强调银行对调控经济的杠杆作用,而弱化了其储蓄职能对居民所有货币的保值增值作用。政治经济学的经典早就告诉我们,货币的五种职能之一是贮藏手段,即经过贮藏可以保值乃至增值。而利息则是货币所有者从借款者手中获得的报酬,也是借贷者使用货币资金必须支付的代价。金融业的产生与早期发展,即是以处理闲置资金为动力和目的的。货币的持有者之所以会把暂时不使用的货币存入银行,因为银行可以付给他们利息,使他们的货币保值增值。银行以更高一些的利息把钱借给需要资金扩大再生产的企业,以完成钱能生钱的过程。显然,银行首先应考虑能否借到钱,然后才考虑把钱借给能够还得起钱的企业。这种合乎逻辑的思维和行为方式,似乎有些颠倒过来了。
    近年来,理论界以及一些职能部门更多地关注发达国家的做法,青睐低利率、乃至零利率对消费的刺激作用,却忽略了中国依然是最大的发展中国家的国情。当前出现的经济下行压力,既有国际经济危机后遗症的外因,更有总量不断加大导致基数扩大、每增长一个百分点越来越大,特别是结构不合理、粗放经营、产能过剩、重复建设等诸多内因。而这些问题绝非是简单的融资难、且解决了资金问题就可以解决的。简单地解决资金问题很可能治标不治本,或还可能使诸多严重问题、如包括“鬼市”在内的房市问题因延缓解决而加剧。
    而从对居民的影响方面分析,除了上面所说的一些基本道理外,特别应该意识到的是,我们不能简单照搬发达国家的理论、经验和做法。在社保、医保、养老诸多方面尚难以让每个人没有后顾之忧的时候,对多数人而言,存在银行的钱仍是他们毕生积蓄的救命钱。即使总量是一个看上去庞大的数字,但人均不过3万-4万元,又能买几个平方米的房子呢?况且,真要大家把钱都拿去买房、炒股了,存款大幅减少了,银行拿什么去给企业贷款呢?岂不只有印票子了?这实在是令人很惊悚的前景。
    从放松房贷首贷政策,到非对称性降息,不到两个月内,央行连续出招,“稳增长”的意图强烈。但无论是对已经出台措施的预期,还是继续出台新的措施,都应该对可能的利弊多角度地进行客观理性分析。扩大外延作用有限,且只能治标,难以治本,还会延缓治本的进程。相反,允许速度适度回落,继续调整结构、改善环境、提高效益、培育新的经济增长点、形成多点支撑的局面,即使速度慢一些,也比重复投资、影响环境带来的泡沫化的速度,更有实际意义,更利于长远发展,更能够真正地惠及民生。

 
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