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对通缩的判断与预期需要有多维视角_中国信息报
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更新时间:2015年03月10日 09:11:21

对通缩的判断与预期需要有多维视角

潘璠

    李克强总理所作的《政府工作报告》,明确了2015年国民经济的主要宏观调控目标。其中CPI为3%,比去年降低了0.5个百分点。这个调整,显然既更加重视物价上涨对民生的影响,也充分考虑了一段时间以来CPI涨幅持续下行、PPI长期下降的现实。
    早在年初2014年全年CPI数据发布之时,其2%的年度涨幅,就引发业界一些有关通缩预期的议论。但值得思考的是,如果3%被认为是调控的临界点,2%又有通缩之虞,合理的区间岂不是只有1个百分点了?
    上月末,央行主管的《金融时报》刊发某业界权威人士的评论文章,称从目前国内经济与货币的实际情况和数据来看,通缩离我们已经很近了。其依据一是宏观经济形势严峻,去年GDP等主要指标增速均创新低。二是货币供给增长放缓。截至2014年12月末,我国广义货币(M2)同比增长12.2%,也创新低。三是居民消费价格涨幅放缓,工业品价格持续下跌。也有经济学家指出,“对民众来说,价格上涨速度缓慢,未必是好事”。一些业界人士和专家显然对价格走势下行已经不能容忍,认为通缩风险已经非常明显。一些主管部门和经济学家,也随着价格上涨或回落不断发出通缩警告,呼吁给予一定刺激措施。
但依据经济学理论,同时着眼当前的各种相关数据,笔者认为,对目前是否真的可以发出通缩预警,还需要通过多维视角冷静分析。而出台各种可能的刺激措施,更要慎之又慎。
    首先,从除价格以外其他主要宏观数据来看,基本都是在较高基础上的一个回落。中国的经济体量已经达到世界第二,增速回落是客观规律使然。即使回落到7.4%,也大大高于总量位居世界前列的任何发达国家。换言之,与我们体量接近的经济体,都很难达到与我们相近的增速。怎么我们在高增速基础上的回落就注定是通缩呢?此外,8.3%的规模以上工业增加值增速,15.7%的固定资产投资增速,以及12.2%的广义货币(M2)增速,如果不是自己与自己比,也都是一些不低的增长速度。
    其次,就价格走势来看,尽管我们不该否认,价格涨幅下行的原因也可能是消费不足和经济不景气,但就1月份价格变化特点来看,同比与环比、城镇与农村、食品与非食品、消费与服务,各种分组均有不同程度上升。就最常用的同比来看,八大类中,只有烟酒及用品、交通和通信两大类下降,其余均有不同程度的上升。这种价格变化特点,显然也不具有通缩的显著特征。
    在现代经济理论的基础上,运用最简单最传统的四象限分析方法判断经济形势,可以有四种不同的搭配,即高增长高通胀、高增长低通胀、低增长低通胀和低增长高通胀。曾几何时,我们认为高增长低通胀是一种最为理想的状态。因为只有这样,才更有可能让人民群众更好地享受发展的成果,才更有可能让居民的实际收入有较大幅度的增加。如果价格涨幅大,居民收入要在扣除价格因素后保持相同增幅的难度也就更大。到2020年实现收入翻番的小康目标,是应该扣除价格因素之后的增幅。而一个社会,只有人们的收入普遍持续增长,人民群众的生活水平才能不断提高,这个社会才能和谐发展。
    一些人担心CPI涨幅低、PPI下降,企业的盈利水平和实际获益减少,生产就受影响,就不利于经济发展。但其显然也忽略了经济学两个最基本的理论和可能的事实:一是着眼生产者角度,由于生产力水平的不断提升,产品的生产成本应该不断下降,其价格也应该有所下降。如同型号的电子产品、汽车等,价格就应该是下降的趋势。二是着眼百姓角度,在经济增速不变的情况下,CPI涨幅越低,收入的实际增幅就越高。如果在淘汰落后产能、生产力水平提升、成本降低的基础上带来价格下行,对经济发展和百姓生活难道就不是好事吗?依照一些专家的观点,CPI增速下降尚且难以容忍,如果CPI下降又当如何呢?而作为一个相对中性的指标,难道CPI应该永远上升而不能下降吗?
    所以,2015年,宏观调控的方向依然应该是适应新常态,加快转型、提质、增效、升级,推进结构调整的步伐,提高经济效益,并促使曾经不断高企的房价向符合价值的方向回归。而不要让调控的阀门在从紧与放松之间来回扳动,影响和迟滞了转型升级、结构调整、提质增效和改善民生。

 
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