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4月份PMI微落说明了什么?_中国信息报
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更新时间:2016年05月10日 09:34:18

4月份PMI微落说明了什么?

潘璠

      本月的第一天,国家统计局发布了4月份中国制造业采购经理指数(PMI)和中国非制造业商务活动指数。两个指数虽仍在枯荣线以上,但均比3月份略有回落。制造业采购经理指数由上月的50.2%回调至50.1%,微落0.1个百分点,5个分项指数(含一项逆指数)均有不同程度回落;非制造业商务活动指数则由上月的53.8%回调至53.5%,微落0.3个百分点,非制造业PMI10项指数5升5降。
      春江水暖鸭先知。相当一段时间以来,具有先行意义且最先发布的PMI数据的变化,都有助于各方对当期各项宏观指标及由此决定的经济形势作出相对接近实际的预判。上月初,当3月份PMI在7个月后重回枯荣线以上的数据出炉后,各方预期当月主要数据也会出现向好迹象。果然,当月工业、投资、出口等数据均有较大幅度回升,PPI长期下行的局面也有所缓解。
      但是,4月份PMI数据又出现微落,这说明什么呢?一方面,我赞同一些评家的基本判断,即数据虽然微落,但仍然在枯荣线以上,由此表明中国经济企稳向好的大势没有改变。而另一方面亦表明,一些主要宏观数据或不会出现比3月份数据更加耀眼的走势,中国经济也不会一马平川地很快进入回升通道,落实中央经济工作会“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”任务仍然需要付出极大的努力。
      PMI的微落表明,中国经济尽管在结构调整、动能转换中取得积极进展,但新的增长动能尚在形成之中,还不能完全替代旧的动能,还不足以支撑行业乃至整体经济的增长。一季度,三产继续领先增长。但4月份,非制造业PMI中,新订单、新出口订单指数都比上月有所回落。制造业中科技含量较高且增长较快的工业机器人、新能源汽车、智能手机、集成电路等或因产品较单一、或因基数较低,在淘汰落后产能的同时,还难以担负起带动行业增长的重任。尽管3月份规模以上工业增加值增幅较高,但一季度增幅仍低于去年全年水平。虽然3月份进出口总值和出口总值(按人民币计)都有明显增长,但整个一季度,进出口总额同比仍下降5.9%,其中出口下降4.2%,进口下降8.2%。而4月份,在制造业PMI分类指数中,生产指数、新订单指数均比上月有所回落,相关指标如在手订单、新出口订单、进口、采购量等也比上月有不同程度回落。所以,各项宏观指标的走势不会比一季度更加耀眼。
      从PMI的微落,结合其他相关数据,可以看出,当前的经济增长仍在很大程度上靠投资和房地产拉动。一季度,由于工业、消费的整季度数据尚低于全年、且进出口季度数据仍为下降,所以一季度GDP增速亦比去年全年下降了0.2个百分点,且投资拉动的特征依然明显。除了投资特别是房地产投资增幅明显回升外,一季度,全国商品房销售面积和销售额分别增长33.1%和54.1%,增幅之高多年罕见;且销售额涨幅高出销售面积涨幅21个百分点,由此显示价格上涨明显。1-3月份,无论是新建商品住宅还是二手房,无论是同比还是环比,价格上涨的城市都在增加,平均涨幅也都在上升,一线城市同比涨幅都高达两位数,一些二线城市也加入领涨行列。但是,当沪深等地为控制房价过快上涨采取多项措施后,4月份,一些地区房价及销售又有不同程度回落,对经济的拉动作用也随之削弱。PMI的微落既印证了这种情况,也预示3月份出现的房地产领域销售、投资、价格均明显上涨的势头,在4月份或不会延续下去,至少不会加剧。
      4月份PMI微落,也提示我们,在看到“开局良好”的同时,必须对经济形势有一个客观准确的认识。只有继续适应新常态特点,坚定不移地调整结构、转换动能、转型升级,才能既完成“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的任务,同时又不重走主要靠投资拉动、过度依赖土地财政的老路。

 
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